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我们预计美国2022年第四季度的增长将放缓至0.3%，反映出财政的巨大拖累和金融环境收紧所带来的负面影响。我们认为明年进入衰退的可能性为35%，不过我们认为任何衰退都可能是温和的。此外，尽管供应链中断、更强劲的工资增长或更强劲的住房通胀可能会使通胀在更长时间内保持在较高水平，但预计到2022年底，核心PCE将下降到4.5%。再者，预计到2022年底失业率将升至3.6%，2023年底升至4.1%，2024年底升至4.2%。最后，尽管我们认为美联储有上调利率峰值的风险，以扭转经济过热，从而降低通胀，但仍预计美联储将在11月加息75个基点，随后在12月加息50个基点，在2月加息25个基点，使基金利率的峰值达到4.5-4.75%。在财政政策方面，如果中期选举后美国民主党继续控制国会，我们预计会有更多的财政立法，但如果出现分裂或共和党控制国会的情况，可能只会在衰退时期通过有限的财政方案。