【资料图】

随着美元兑日元USD/JPY继续向我们的3个月预测水平150迈进，日本政策制定者的口头干预有所增加。我们注意到，迅速向150水平移动可能引发反应，我们对市场对直接干预的担忧越来越理解。现在，10月3日的盘中价格走势引发了某种形式的干预的猜测（例如，“利率检查”或实际的日元购买操作），美日似乎在某种程度上受到限制，直到财务省在月底发布10月的官方干预数据。这可能也使该货币对在短期内更容易出现一些逆转。如果美国宏观经济数据开始明显令人失望，并推动收益率和股票双双走低，这对日元来说是最有利的组合。??尽管如此，我们的中期宏观预测仍然指向持续的贬值压力，考虑到美国长期国债收益率的上升（即使短期内有一些暂时的缓解），美国经济增长的弹性，风险情绪的复苏，以及日本央行的鸽派。因此，我们预计美日将进一步走高，但在此过程中会有一些颠簸，因为市场可能会寻求更积极的货币管理，再次为日本央行的鹰派转变做准备，或者可能开始怀疑美国经济的实力。然而，如果日本央行不提前退出负利率政策（相对于我们对2025年春季的基线预期），或者更重要的是，美国前景符合我们的预期，任何直接干预行动似乎都不太可能改变日元的走势，尽管可能会减缓变动速度。