【资料图】

与石油不同，以色列持续的冲突已经开始影响天然气供应。由于安全原因，以色列要求雪佛龙停止产能约100亿立方米/年的塔玛天然气平台的运营，我们认为这可能造成与全球液化天然气市场规模相当的潜在紧缩（约占全球液化天然气供应的1.5%）。这导致了周一TTF天然气期货一度暴涨17%，涨幅远高于布伦特原油，当日布油涨幅约4%。??我们认为天然气价格走势是合理的，尽管主要也是因为欧洲天然气远期价格在本周事件发生之前走势过低。需要明确的是，天然气的价格与硬煤相比仍然具有竞争力，这刺激了冬季对天然气的高需求，从而降低了冬季末的潜在储存。??可以肯定的是，相对于我们的基本情况，全球天然气平衡情况因以色列天然气减产而边际收紧。也就是说，我们认为目前全球液化天然气平衡的潜在收紧对TTF价格的影响微乎其微，因为其对西北欧（TTF天然气价格的设定地区）的净供应影响小于供应中断的总规模，欧洲液化天然气进口总量主要分布在北欧和南欧。此外，本月迄今为止的温和天气抵消了这种潜在的液化天然气供应中断的规模。展望未来，考虑到天然气生产中断持续时间的不确定性，以及持续冲突的地缘政治影响的不确定性，我们认为欧洲天然气价格的风险倾向于上行。