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尽管欧元已经突破了从2022年2月高位建立的下行通道，但我们不认为欧洲央行提供了足够的证据来维持欧元的上行。最终，美元将成为压倒一切的因素。虽然我们对美元最近的下跌表示同情，但我们更怀疑这是否是美元的拐点。也就是说，美元最容易上涨的那部分已经过去了，从这里开始美元的走势可能会是更加非线性的，并依赖于其他货币的特殊因素。目前，我们对欧元兑美元仍持谨慎态度，因为全球经济增长的动力继续减弱。欧元跌破0.99应该被视为确认重回下行通道内，即便是向1.02推进也可能会被限制上行。不过，值得注意的是，包括欧元兑美元在内的几种货币已经在一年滚动的基础上实现了2个标准差的周反弹。在过去，这往往是一种逆转，但目前情况正在变化，这可能更多地意味着一种更克制的逆转。