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去年遭受打击的美国股市在2023年初几周飙升，引领市场走高。一些投资者认为这种趋势不太可能持续下去。英伟达（Nvidia）、Netflix（Netflix）和Meta Platform等公司股价的惊人涨幅正在提振在去年抛售中苦苦挣扎的行业，包括科技和通信服务。2022 年暴跌的小型股票也大跌：高盛一篮子无利可图的科技股在 2022 年暴跌超过 60%，但在 2023 年反弹了 21%，使标准普尔 500 指数 6.5% 的涨幅相形见绌。一系列因素正在推动这些举措，包括受挫的股票的吸引力，债券收益率下降的顺风以及市场参与者对股票的看跌押注。然而，一些投资者对涨幅能否持续持怀疑态度，特别是如果市场继续重新调整对美联储今年需要加息多高以保持通胀降温的预期。虽然在一年开始时看到趋势逆转并不罕见，但“它发生的程度非常戏剧化，”Greenwood Capital首席投资官Walter Todd表示。“它当然不能继续走极端。格林伍德资本最近出售了至少部分 2023 年获奖者的部分股份，包括 Meta 平台和 Netflix。今年到目前为止，Meta上涨了45%，而Netflix上涨了近18%。这些股票去年分别下跌了64%和51%。标准普尔500指数1月份上涨6.2%，因为许多投资者在去年削减股票头寸后急于提高股票头寸，受到几个月来宽松通胀数据的鼓舞。德意志银行2月3日发布的一份报告显示，一项衡量标准，即系统投资者的股票头寸，已攀升至一年来的最高水平。随着美联储提高利率以应对飙升的通胀，债券收益率在 2022 年飙升，这为去年的输家提供了支撑。基准10年期美国国债收益率在去年达到15年高点后，在今年前几周下跌约40个基点至2月初的3.4%。虽然收益率下降通常会增加股票的吸引力，但它们对科技股和成长股尤其有利，这些股票的估值在 2022 年收益率飙升时受到影响。“当利率下降时，质量较低、期限较长的资产表现良好，”MFS Investment Management全球投资策略师Rob Almeida表示。然而，最近几天收益率再次走高，因为投资者提高了对美联储将加息多高以及央行将利率维持在峰值水平多长时间的估计。这在最近一周打压了股市，标准普尔500指数在连续两周上涨后下跌1.1%。“迄今为止的市场领导者…容易受到长期利率上升和经济放缓的影响，“富国银行投资研究所的策略师周四在一份报告中表示。“我们不认为最近的广度和领导力是可持续的 - 并且宁愿在这个时候不追逐股市反弹。投资者将密切关注周二公布的美国消费者价格数据，以寻找通胀继续温和的迹象。Cumberland Advisors首席投资官David Kotok对最近的反弹以及一些领先当前走势的股票持怀疑态度。他的公司减持了许多在2023年反弹的大型科技和成长股，更喜欢医疗保健和国防股，并保持大量现金配置。“要么去年被高估的空间恶化已经结束，要么这是一个受伤的大板块的死猫反弹，去年的熊市还没有结束，”科托克说。“我在后一个阵营。”可以肯定的是，有一些迹象表明领导人可能会继续表现良好。根据投资研究公司CFRA Research的数据，自1990年以来，1月份表现最好的三个行业在未来12个月内的平均回报率为11.3%，而标准普尔500指数在此期间的平均回报率为9.3%。西北互惠财富管理公司（Northwestern Mutual Wealth Management Company）高级投资组合经理马特·斯塔基（Matt Stucky）表示，随着投资者回避更多空头头寸，去年一些最受打击的股票可能会在短期内继续走高。根据金融和分析公司S3 Partners的数据，到2023年，卖空者已经覆盖了510亿美元的看跌押注，约占做空股票总数的6%，其中包括与亚马逊和Alphabet股票相关的超过10亿美元的空头。“这能持续一两刻钟吗？是的，“斯塔基说。“它能持续整个2023年还是多年吗？应该不会。