原标题：前五月固收类银行理财品平均年化收益率达4.4%，专家称应合理引导收益预期

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今年以来，固收类银行理财收益率表现亮眼。招商证券银行团队6月4日发布的统计数据显示，前5个月，固收类银行理财产品平均年化收益率高达4.4%。对比来看，目前即使是5年期定期存款，也鲜有利率超过4%的产品。

受访专家认为，前5个月，固收类银行理财产品收益表现较好主要与债市走出单边牛市的行情有关。不过，未来该类产品收益率或难以保持前5个月的高收益率，投资者不应以历史收益率作为购买理财产品的参考，而要选择投研能力强的理财机构产品，并拉长持有期。

与专家预测相呼应的是，近期多家银行理财公司已经下调部分理财产品业绩比较基准，以合理引导投资者对理财收益率的预期。

银行理财收益走高

固收类产品一直是银行理财最主流的产品，因此其收益率走势代表了整个银行理财产品收益率走势。银行业理财登记托管中心发布的数据显示，截至2022年底，固定收益类产品存续规模为26.13万亿元，占全部理财产品存续规模的比例高达94.5%。

由于固收类银行理财的资金主要投向债券等固收市场，因此，债市走势对其收益率影响显著。数据显示，截至2022年末，理财产品资产配置以固收类为主，投向债券类的资产规模为19.08万亿元，占总投资资产的63.68%。

今年以来债市走牛，固收类银行理财产品表现优异。招商证券银行团队表示，由于理财公司开放式理财产品用市值法估值，类似债基，净值走势与债市紧密相关。去年12月中旬以来，债市走出单边牛市行情，今年5月中旬过后进入震荡牛市。因此，今年前5个月该类理财产品净值显著上升。

受益于固收类银行理财收益率上升及银行存款利率下行等因素影响，银行理财产品存续规模持续上涨。据广发证券固收团队测算，截至4月末，银行理财存续规模较3月末增长1.2万亿元，5月份以来截至5月26日，存续规模继续增长4000亿元。

招商证券银行业首席分析师廖志明预计，未来几个月，银行理财存续规模仍将明显增长，原因有三方面：一是近3个月固收类银行理财收益亮眼；二是第二、三季度银行理财资金流向存款的力度较弱；三是存款利率下调提升了银行理财的吸引力。

债市持续走牛不易

尽管银行理财存续规模可能继续增长，但高收益率或难持续。

川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，银行理财的收益率会有一定波动性，今年上半年好于去年同期，这与市场及政策向好有关，下半年收益率走势取决于市场形势，整体看有不确定性。

“由于债券票息明显走低，未来几年，理财可预期的年复合投资回报率或很难超过3.5%。需要清晰地看到，2023年前4个月的理财收益率很难持续。”廖志明表示，真净值时代，理财收益完全取决于投资收益。由于银行理财市值法估值比例大幅提升，净值波动加大。民众投资难度上升，应选择投研实力强的理财公司发行的产品，并尽量拉长投资期限，以减轻理财净值波动的影响。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平对记者表示，综合来看，下半年受宏观经济等多种因素共振影响，债市很难持续走出牛市行情，因此固收类银行理财也很难维持高收益率。

从理财公司的角度看，杨海平表示，净值化后，银行理财子公司要围绕投资者的需求，依靠母行人才优势，打造核心投研团队，并加强与公募基金、券商资管等机构的合作，为投资者提供良好的长期收益率。

陈雳也表示，理财公司要构建专业的研究体系，强化风控与合规建设，建立合理的考核体系，侧重中长期而非短期考核。

实际上，近期一些理财公司已经开始下调理财产品业绩比较基准，以合理引导投资者预期。普益标准发布的数据显示，4月份，全市场新发2434款理财产品。其中317款为开放式产品，其平均业绩比较基准为3.57%，环比下跌0.16个百分点；2117款为封闭式产品，其平均业绩比较基准为3.65%，环比下跌0.04个百分点。

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