8月4日，资本邦了解到，在连续四个季度增持贵州茅台(600519.SH)后，中国人寿保险股份有限公司(下称：中国人寿)终于于二季度首次对贵州茅台实施了减持。

Choice数据显示，二季度，中国人寿减持贵州茅台6.65万股，减持后持股占比降为0.34%，由第八大股东降为第十大股东。

持股历史显示，中国人寿从2019年三季度开始持有贵州茅台，占流通股比例达0.2634%，2019年四季度中国人寿清仓贵州茅台。2020年一季度，中国人寿再次买入，持流通股比例达0.2978%，位列第十大股东(同为流通股股东)。

2020年二季度开始，中国人寿连续四个季度加仓贵州茅台，截至今年一季度末，持股贵州茅台434.14万股，占总股本及流通股比例均为0.3456%，位列第八大股东和第八大流通股股东。

据悉，此前中国人寿加仓贵州茅台原因在于自身权益市场投资逻辑的变化。2020年年报中，中国人寿明确提到，大类资产配置策略之一就是“面向未来、创造收益弹性的权益资产，在结构性行情环境下继续积累核心资产，优化品种策略安排，提高组合收益贡献。”

不过，核心资产股价的一路走高，也引发了险资等机构对其估值泡沫化的担忧。此前，某险资机构人士就表示，去年以来国内权益市场的“掐尖”效应明显，高估值板块屡创新高，因此，对资产局部过热后的大幅波动和系统性风险不可不防。

显而易见的是，中国人寿随后在二季度将这种风险转嫁成了对贵州茅台的减持。

不过，近期，公募基金等机构对贵州茅台的持股动向也出现了分歧。贵州茅台半年报显示，张坤旗下管理的一只基金便退出了贵州茅台前十大股东行列，而场外最大的白酒指数基金则新晋前十大股东。

截至二季度末，尽管贵州茅台仍是公募持股总市值最高的股票，但持有贵州茅台的公募基金总数已经从2020年末的2164只减少到1661只。（Sia）